加强合规风控水平 共促行业长远发展

为进一步提升期货公司合规经营意识和风险管理能力，促进首席风险官业务交流，郑州商品交易所（以下简称郑商所）联合湖北证监局、中国期货业协会（以下简称中期协）举办2022年度期货公司首席风险官培训班，培训主题为“深入学习期货和衍生品法，助力行业行稳致远”。来自中国证监会、中期协、郑商所、证监局、期货公司的专业人士在活动中为大家解读了期货经营机构监管制度，分享了期货公司合规风控管理相关注意事项等。

完整法规体系打下市场安全成长地基

2020年以来，伴随着期货市场创新发展，期货机构逐渐从经纪商向交易商转变，相关法律和监管规范也需要适应业务发展需求。2022年4月20日，全国人大常委会表决通过《中华人民共和国期货和衍生品法》，并于8月1日正式实施，是对期货公司现今业务多样化和期货经营机构多元化、专业化发展的回应。期货市场正式形成以期货和衍生品法为统领，《期货交易管理条例》和规章规范性文件为具体规范，交易所和协会自律规则为补充的完整法规体系，将三十多年运行良好、成熟可靠的特色制度和做法予以固化。

据湖北证监局相关人员介绍，期货和衍生品法围绕服务实体经济的主线，就促进期货和衍生品市场功能发挥做了制度安排，将有利于期货行业未来的长远发展。据介绍，法律系统规定了期货交易及其结算与交割等期货市场基本制度，确立交易者保护体系，规范期货经营机构、期货交易场所、期货结算机构和期货服务机构等市场主体的运行，明确期货市场的监督管理等。

2022年，郑商所对“业务办法+品种细则”进行了优化，充分借鉴了境内外期货交易所规则体例安排，体例符合从抽象到具体、从一般到特殊的立法技术特点，规则间逻辑更为明确。相比原业务规则体系，优化版本也能够较好平衡规则的稳定性和灵活性，解决原规则体系拓展性、兼容性不足的问题。一方面，“业务办法”相对比较稳定，利于市场形成稳定预期；另一方面，“品种细则”需要根据品种特性和市场情况适时进行调整，分品种制定细则可以避免个别品种调整规则对整个规则体系造成较大冲击。现阶段郑商所的自律规则体系分为三个层级，分别为章程和交易规则、业务办法和品种细则与其他规则类指引、规定和规则等。

期货行业的协会自律规则方面，中国期货业协会制定了《中国期货业协会失信及违规处理办法（试行）》（以下简称《办法》）以提高自律管理透明度，督促行业落实信义义务，加强行业诚信建设。据中期协自律管理部罗晓颖介绍，《办法》一方面旨在按照《关于加快推进社会信用体系建设构建以信用为基础的新型监管机制的指导意见》（国办发〔2019〕35号）中关于“支持有关部门授权的行业协会商会协助开展行业信用建设和信用监管”的精神，建立对接受协会自律管理的机构、会员和从业人员的失信行为名单管理机制；另一方面通过总结协会多年来实施纪律处分经验，研判新形势下，新领域、新业务的违规风险，进一步明确纪律处分的原则和适用标准，细化实施纪律处分的具体违规情形，规范协会自由裁量权，增强协会实施纪律处分的公开性、透明度和可预期性。

行业公司升级合规风控共促市场发展

期货公司是连接期货市场与期货投资者的中介机构，是从事衍生品服务的专业化金融机构。“今年期货和衍生品法的出台重新定义了中国期货市场、中国期货公司，丰富了金融牌照并扩大了行业公司的业务范围，显示出国家支持、鼓励期货和衍生品市场发展，丰富期货公司业务范围也激励了期货公司向期货和衍生品综合金融服务商迈进。”方正中期期货首席风险官田冰表示，行业公司在适当性管理、从业人员参与期货交易、信息传播、强平规则和衍生品交易方面也要做好合规风控。

田冰认为，在资源有限的情况下建立一套应对复杂环境的系统支持业务发展、提高管理效能将是期货公司的重要课题。建议期货公司在风险管理工作中考虑加强合规培训与合规文化传导，强化公司的合规文化建设。同时，优化风险管理平台，加快实现各类业务的系统互连、完善数据治理。

对于近年来极端行情时常发生，东证期货运营管理总部副总经理李琴认为，期货公司自身要建立起完善的防范机制。从东证期货经验来看，一方面可以对客户实现分层管理。期货公司可以在对保证金实行科学化管理，搭建公司优质名单库，并及时对穿仓客户调整信用等级。存量客户的保证金再评估也要及时进行。另一方面，可以在内部建立起三级风险防范机制，明确不同等级应急处理方案和流程。

“近年来，国内外市场出现剧烈波动，可能导致国内出现‘一字板’单边极端行情，三级风险防范机制下，期货公司要做到‘勤通知’、‘早通知’，进行多维度的风险试算。”李琴介绍。

此外，李琴也提到，从公司层面来看，未来可以更注重科技赋能与大数据研判，加深投研互动、提供研究支持，提升风控人员的“研究”力，形成智能风控支持。

此外，近年来期货经营机构通过风险管理子公司探索服务实体经济的创新业务模式，包括“保险+期货”模式的在内的场外衍生品业务、期现业务、做市商业务等逐渐开始成为期货公司业务的重要组成部分。其中，风险管理公司的试点业务中，期现业务是最直接服务实体客户的方式，随着市场宏观环境变化加快，当前期现业务风险管控的重要性也越发凸显。

“期现业务面对的主要风险分为市场风险和信用风险。”银河期货首席风险官韩笑冰表示，对于市场风险，风险管理公司可以制定有针对性的风险控制方案，在业务开展过程中，实时监控现货和期货市场的行情变化，严格控制风险敞口。此外，在运用期货、期权等衍生工具进行风险对冲时，还需特别关注对冲工具本身所蕴含的价格风险；对于信用风险，开展业务前，公司要对交易对手的财务状况、资信能力进行充分调查，确保开展的业务的风险在对方可承受能力范围内。开展业务中，要持续评估客户资信状况、履约能力，当客户出现较大亏损时，应及时要求其追加保证金。若发现其履约能力出现问题，应立即采取措施，避免损失扩大。

郑商所相关负责人表示，党的二十大报告为期货市场服务实体经济指明了方向；期货和衍生品法的出台为期货行业稳步创新发展提供了坚实的法治保障。当前，国际经济形势错综复杂，大宗商品市场波动较大，围绕建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场要求，以及建设中国特色现代资本市场的目标，郑商所将立足我国发展实际，携手广大会员单位一起统筹做好发展与监管。

他提到，广大会员单位一方面应进一步加强风控合规体系建设，强化投资者教育，正面引导公司客户理性交易，客观、专业解读交易所自律管理措施，切实保障期货市场平稳运行；另一方面积极关注和参与到交易所组织的各项活动中来，包括产业服务专项支持计划、“稳企安农、护航实体”系列市场活动、“郑商所杯”大学生模拟交易大赛以及会员“线上面对面”等活动，加强交流互动，共同做好市场培育；同时多向交易所提出宝贵的意见建议，为各项工作的部署和改进提供支持。