再迎便利化新举措 债券市场高水平对外开放取得积极进展

11月18日，中国人民银行和国家外汇管理局联合发布《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》（以下简称《规定》）。《规定》自2023年1月1日起施行。

《规定》完善并明确境外机构投资者投资中国债券市场资金管理要求，其出台有利于进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场，增强中国债券市场对境外机构投资者的吸引力。

此前，为统筹同步推进银行间债券市场和交易所债券市场对外开放，树立中国债券市场统一开放的良好形象，2022年5月27日，人民银行、证监会、外汇局发布了联合公告〔2022〕第4号（关于进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜）（以下简称《公告》）。而本次《规定》则是《公告》的配套法规，进一步完善并明确境外机构投资者投资中国债券市场资金管理要求，便利境外机构投资者投资中国债券市场。

“总体来看，《规定》进一步便利了境外机构投资者，有利于提升债券市场的流动性与稳健性，有利于扩大资本项目流入，更好地促进国际收支平衡，有利于统筹利用国内国际两个市场两种资源，更好服务实体经济。”一位业内人士表示。

统规则 明要求 让境外机构投资者享受更多便利

记者梳理发现，本次《规定》围绕进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场有如下几个重点内容。

一是统一规范境外机构投资者投资中国债券市场所涉及的资金账户、资金收付和汇兑、统计监测等管理规则。

“《规定》遵从《公告》‘一套制度规则、一个中国债券市场’的基本思路，在多方面进一步便利了境外投资者投资中国债券市场所涉资金管理政策。”国家外汇管理局有关部门负责人对《金融时报》记者解释。例如，以登记管理为核心实现在银行间和交易所两个债券市场统一“入口”（统一备案）基础上的资金业务登记。他表示，境外投资者入市备案后，由境内托管人（或结算代理人）通过外汇局相关系统直接办理登记，不设行政许可。

二是完善即期结售汇管理，允许境外机构投资者通过结算代理人以外的第三方金融机构办理。

三是优化外汇风险管理政策，进一步扩大境外机构投资者外汇套保渠道，并取消柜台交易的对手方数量限制。

记者了解到，2017年起，境外投资者可以在结算代理行开展外汇衍生品交易对冲债券投资项下外汇风险敞口，本次《规定》在整体沿用和吸收了现有政策的基础上，取消了境外投资者在柜台交易的3家对手方数量限制，进一步赋予市场主体更多选择权，也彰显对外开放的态度。

四是优化汇出入币种匹配管理，提升境外机构投资者投资资金汇出便利性，鼓励长期投资中国债券市场。

五是明确主权类机构外汇管理要求,通过托管人或结算代理人（商业银行）投资的主权类机构投资者，应在银行办理登记。

超千家境外机构投资者进入中国 债市高水平金融开放稳步推进

《规定》的出台也是近年来我国推动高水平金融开放的又一举措。在各方共同努力下，中国债券市场对外开放取得积极进展。境外机构通过直接入市渠道投资中国债券市场的各项政策安排不断完善，主体范围和投资品种不断扩大，管理方式更加市场化。

一位资深业内人士历数了我国债券市场近年来的开放进程：不断规范境外机构来华发行熊猫债相关汇兑管理，积极支持债券发行市场对外开放；2016年起，推动银行间债券市场高水平开放，引入更多符合条件的境外机构投资者，不设投资额度限制，不断放松汇兑限制；整合债券市场开放渠道，允许同一投资者不同投资渠道所持债券和资金双向划转。

“特别是2017年以来，先后推动债券通‘北向通’和‘南向通’开通落地，境外机构可以通过香港‘一点接入’内地债券市场；此外，境外机构投资中国债券市场的免税政策长期安排逐步优化，目前免税期已延长至2025年底。”前述资深业内人士补充，制度建设方面，债券市场法治建设不断完善，公司信用类债券的信息披露、信用评级、违约处置机制等核心业务规则和关键标准逐步统一，也让全球投资者更加青睐中国市场。

更多的数据也支持了上述判断。截至8月末，我国债券市场余额为142万亿元人民币，自2016年起稳居世界第二；共有1057家境外机构投资者进入中国债券市场；彭博、摩根大通和富时罗素三家国际债券指数供应机构均已将我国债券纳入其主要债券指数。“这进一步说明全球机构投资者对近年来中国金融市场开放成果的认可。”该业内人士表示。

围绕下一阶段的发展方向，国家外汇管理局有关部门负责人对《金融时报》记者表示，外汇局将深入学习贯彻党的二十大精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，统筹发展和安全，持续优化和完善境外投资者投资我国债券市场资金管理相关政策措施，在有效防控风险的前提下，不断提升境外投资者投资境内金融市场的便利化水平，稳步推进我国金融市场高水平对外开放，助力提高我国金融市场的国际竞争力。