针对数万亿理财产品销售的新规定有几处变化需要引起注意

征求意见稿公布五个月后，关于金融销售的新规定今天正式落地。与征求意见稿相比，正式稿进一步完善了销售机构的禁止行为，明确了“绝对值和区间值不得单独或显著用于展示业绩比较基准”。同时，适用范围将从商业银行原金融子公司变更为金融公司。

业内人士告诉财经通讯社，新规的实施明确了金融公司、销售代理人和投资者的关系和责任，有助于加强对金融产品销售组织和行为的监管，促进金融产品销售和金融市场健康可持续发展。

据悉，新的财富管理和销售条例将在公告发布后一个月，即2021年6月27日生效，过渡期为六个月。据业内人士透露，这为相关机构准备业务系统、系统建设、信息登记和披露预留了时间。

适用机构范围的扩大，合资理财公司也包括在内

蔡联记者发现，与征求意见稿相比，新规的一个明显变化是，文件名称由以前的《商业银行金融子公司理财产品管理暂行办法》变更为《金融公司理财产品管理暂行办法》(以下简称《办法》)。

因此，适用机构的范围进一步扩大。《办法》规定，理财公司包括商业银行理财子公司和经中国银行业监督管理委员会批准的其他理财公司。中国银行业监督管理委员会表示，该办法明确了金融产品销售机构的范围，包括金融公司和销售公司发行的金融产品的销售机构。目前销售代理是吸收公众存款的其他理财公司和银行业金融机构。

北京财富管理协会副主任李维清表示，《办法》将把适用范围从以前的银行金融子公司扩大到金融公司，主要是考虑到未来还会有其他金融公司。

据李维清金融协会记者分析，扩大后的理财公司主要包括一些国有银行与外资机构联合设立的理财公司、其他具有理财产品发行资格的大型商业银行的子公司或子代企业等。，为未来财富管理行业的统一监管留下政策空间。

据了解，目前国有银行的4家金融子公司已与外资金融机构联合成立金融公司。其中，中国银行财富管理与东方汇理的合资企业华汇财富管理、建行金融与贝莱德、淡马锡的合资企业贝莱德建新已经开业。施罗德投资管理有限公司和交通银行下属的交通银行理财有限公司正在规划在上海建设交通银行施罗德理财有限公司，工行理财和高盛合资理财公司已获批建设。

银行理财不得使用绝对值或区间值来表现业绩基准

与征求意见稿不同的是，这份《办法》增加了“绝对值和区间值不可单独使用或突出显示业绩比较基准”的内容，这意味着银行理财销售将更加严格。

兆联金融首席研究员董希淼表示，这主要是为了防止销售机构和销售人员变相宣传预期收益率，有利于更好地推动产品净值转化，推动打破刚刚交换的预期。

“这也意味着理财产品的推广方式要接近净值产品，而不是停留在原来的预期收益模式。”国家金融和发展实验室副主任曾刚说。

“预期收益产品向净值产品的过渡，实际上意味着产品在收益方面的释放形式有很大不同。”曾刚补充说，然而，在过去，银行使用大量所谓的业绩基准来展示产品，这在某种意义上很容易与最初的预期回报模型混淆，这可能导致许多客户没有注意到这种概念上的变化，或者没有实现从传统预期回报产品到真正意义上的净值产品的转变。

李维清表示，未来银行理财产品将逐步与证券行业和公募基金行业的标准接轨。短期来看，这对银行的销售方影响很大。而且净值理财产品的收益率弹性会越来越大，这将进一步考验理财产品经理本身的资质。

“理财经理在介绍理财产品时，可能更像是在介绍基金产品，主要是介绍自己的投资范围，供客户选择。”李维清认为，从长远来看，随着理财产品的净值被慢慢接受，这项规定不会对理财产品的销售规模产生太大影响。

互联网没有机会及时销售未来或拓展销售渠道

与征求意见稿一致，《落地后办法》规定，未经金融监督管理部门许可，非金融机构和个人不得代理销售理财产品。《办法》规定，现阶段允许吸收公众存款的金融公司和银行业金融机构担任销售代理。

“这意味着包括第三方理财机构在内的非银行金融机构和互联网平台暂时无法从事理财产品的代销业务。”智信投资研究院副院长刘涛说。

兆联金融首席研究员董希淼认为，在理财公司刚刚起步、市场认可度不高、需要加强投资者教育的情况下，《办法》在设定理财产品销售代理范围时相对谨慎，不进一步扩大销售代理范围，有利于维护理财产品销售体系的连续性和稳定性，帮助投资者更好地识别。

但在回答记者提问时，银监会表示，下一步，根据银行理财产品的转型发展，银监会将适时将理财产品销售机构范围扩大至其他金融机构和专业机构。这与银监会公布征求意见稿时的态度是一致的，也意味着未来销售机构的范围有望扩大。

曾刚认为，其他机构包括非银行金融机构、专业销售公司和互联网平台。

“随着理财子公司发展的逐步完善，普通人(603883，股份it)对相关产品的接受度不断提高，可以进一步扩展到其他类型的金融机构和其他专业公司。”曾刚说，虽然它还没有扩展到其他类型的金融机构和其他专业公司，包括互联网平台，但它在理论上留下了空间。

光大证券金融行业首席分析师王亦丰也表示，目前，除了发行产品的理财公司，只有吸收公众存款的理财公司和银行业金融机构才允许代销。券商、第三方理财公司、互联网平台等佣金销售暂时没有发布，可能会对部分长尾客户的扩张产生一定影响。但对佣金销售机构的短期约束有利于理财公司的顺利起步和长远发展，后续的佣金销售机构有望有进一步拓展的空间。

刘涛建议，后一级监管机构应考虑放开一些按规定获得许可、经营稳健的金融机构的代销资格，拓宽银行理财子公司产品的销售渠道。“以第三方理财机构为例，目前的代销产品涵盖了从信托到公募基金的各类产品，本质上与银行理财子公司的产品类似。”刘涛说。