券商科创板研究后劲不足 风险提示内容有待加强

科创板开市已有三周，27家科创板企业亮相市场。在企业平稳上市之后，券商研报颇有后劲不足的势头，关注度有所降低。

证券时报记者根据Wind数据不完全统计，在7月22日首批科创板企业上市之后，证券公司推出的深度研究报告数量寥寥无几，与此前大量的新股研究报告、询价报告、行业系列报告相比，可谓“门庭冷落”。且从研报内容来看，风险提示部分内容明显有待加强。

开市后研报数量寥寥

作为资本市场的头等大事，各家券商研究所自首批9家科创板企业上市申请获受理之时，即开始了对科创板企业的“360度无死角”挖掘。

从各家券商推出科创板研报情况来看，自4月以来，兴业证券推出了科创板巡礼系列报告，公开的深度报告近20份。光大证券发布了多家科创板企业的新股纵览报告，覆盖的公司较全。中信建投证券则多次推出“一文看懂科创板XX家企业”、“首批25家科创板上市公司全透视”等综述性报告，对科创板从无到有的海量信息进行全面梳理。

目前来看，在相关行业研究报告和新股研究报告中，科创板企业覆盖较全。但在新股上市后，对个股进行评级并进行价格预测的正式研究报告数量并不算多。

证券时报记者根据Wind数据不完全统计，就目前已上市的27家科创板企业来看，记者仅获取40余份公开券商研报（不含新股点评、投价报告等）。其中，上市后获券商研报点评的最多的为南微医学和杭可科技，均有3家券商进行评级。此外，交控科技、心脉医疗、中微公司、中国通号等8家企业均被两家券商研报评级。另有8家企业未获券商研报评级。

值得注意的是，部分券商虽给出深度研究报告，但在投资建议方面，却列出“暂无评级”。例如，从国联证券给出的科创板研报来看，在科创板开市后首次覆盖南微医学、杭可科技、澜起科技、心脉医疗等多家科创板企业，但在投资建议方面均给出“暂无评级”，且“一年内最高/最低（元）”等数据均为空值。另外，对于交控科技，方正证券研报也显示“暂无评级”。

风险提示内容有待加强

在记者采访中，数位业内人士均表达了科创板企业研究的挑战性。他们认为，与主板市场不同，对科创板企业的潜在风险、长期预测和不确定性需要着重注意，需在研报中予以提示。

一位公募基金研究员表示，现有的科创板研报在研究内容方面，与创业板差别不大。就科创板企业而言，其上市要求与主板相比略低，且成长阶段多位于生命周期的早期，不确定性较大。由于科创板企业行业细分要求更高，部分公司缺乏A股对标上市公司，这就要求研究员对行业及上下游情况需要更加了解。对于买方机构而言，券商研报更多的是一种资料上的辅助需求。

另有券商研究所人员表示，由于科创板企业的技术性较强，券商对细分行业本身及上下游产业的研究尚无法实现全面覆盖。预计在市场持续运行一段时间之后，后续相应研报将陆续面世，优质科创板企业也将吸引更多研究员的目光。

另外，就目前各家券商推出的“深度研报”中，对科创板企业的风险提示内容大多比较简单。例如，一家头部券商在针对福光股份出具的深度研报中，风险提示内容仅有寥寥数十字：“产品研发进度不及预期；下游领域需求增长不及预期；行业竞争加剧。”这显然与科创板企业高成长性、高风险的特点不够匹配。

事实上，类似“简约”的风险提示随处可见，针对首日上涨520%的安集科技，一家券商研报的风险提示为“产品更新替代较快带来的研发风险；客户集中度较高的风险；原材料价格上涨的风险”，这对于一份18页的公司研究报告来说，不足40字的风险提示或许过于单薄。

东北证券研究总监付立春向证券时报记者介绍，券商研报对于科创板公司的研究比较早，覆盖面也比较全。科创板研报是一个体系性工程，需要体现出研报之间的彼此配合和联动性。从目前的研报内容来看，对科创板相关政策、市场、策略、趋势的深度性研究相对缺乏，对公司研究的深度还有待提高，风险提示有待加强。